当前，中国休闲食品行业正经历深刻渠道迭代，量贩零食凭借扁平化供应链、高周转、强下沉，逐步从区域业态升级为全国性主流渠道，成为连接厂商与消费者的关键通路。
3月31日，休闲食品饮料连锁零售领军企业鸣鸣很忙发布2025年年报，当年实现收入661.70亿元，同比增长68.2%；年内利润23.29亿元，同比增长180.9%。凭借直连厂商、万店下沉、数字化高效运营，鸣鸣很忙实现规模和效率同步高增长。
量贩零食的本质在于重构供需连接效率，打造厂商、渠道、消费者三方共赢的产业生态，不靠低价内卷，而是靠效率驱动构建核心竞争力。财报数据显示，鸣鸣很忙的商业模式契合行业发展趋势，在开店数量增长同时同店运营效率大幅提升，资产规模增长同时资产负债率反而下降，对新零售时代的“主流货架”给出了定义。
休闲食品经历渠道变迁
量贩零食重构消费新格局
零食承载着几代人的记忆，经历了一轮又一轮的市场变迁。随着休闲食品向口味多样化、追求新鲜感和产品迅速迭代方向发展，“量贩零食”横空出世，通过重构供应链、创新产品开发和打造独特的逛店体验，颠覆了传统零食消费格局。量贩店以其大空间和超级丰富的品类，满足了消费者对于零食的想象。行业普遍估算，到2025年末，量贩零食线下渠道占比已超 45%，成为销售渠道的主导力量。
从需求端看，休闲食品逐渐成为日常放松、情绪调节的高频消费品，场景化、体验感、新鲜感成为消费要素。价格不再是唯一决策因素，消费者越来越看重质价比、健康化与情绪化价值。
从供给端看，国内食品饮料产能充足，供给丰富，但缺少高效直达的终端渠道，传统模式下产品从工厂到终端需经过3-4层分销，终端加价率普遍超过50%，制约了优质供给到达消费者。
作为新型消费领域，量贩零食行业当前呈现“两超多强”的竞争格局，其中鸣鸣很忙以2024年GMV口径市场占有率约42%，处于行业领先地位。
通过把“好产品、好价格、好体验”同时落地，鸣鸣很忙成功解决了行业加价高、品类单一等痛点，打破了零售行业内卷的困局，成为新零售时代的“主流货架”。截止2025年三季度末，鸣鸣很忙旗下门店累计接待消费者21亿人次，提供了全新的零食消费体验。
渠道下沉实现易见易达
效率驱动引领行业升级
由财报可见，鸣鸣很忙已经建立了作为“主流货架”的诸多有利条件：上游供给体系、庞大门店网络、以效率换利润的经营能力，最终取得可持续增长能力。
首先是供给端直联厂商、供给品类全。鸣鸣很忙采用直连厂商的模式，减少中间环节，并通过数字化整合将供货商全面纳入供应链流程，建立密切合作，为高效供应链运营创造了牢固基础。截至2025年末，公司与超过2500家厂商建立合作关系，单店SKU超1800款。供给端具有足够广度与深度，能够满足全家人、全场景、高频次的消费需求。
其次是门店多、覆盖广、下沉深。截至2025年末，鸣鸣很忙门店总数达到21948家，其中约60%位于县城及乡镇，县城覆盖率约75%。这样的布局，意味着鸣鸣很忙真正进入了广大消费者触手可及的生活圈。广泛门店作为主流货架的物理节点，真正做到“易见易达”。笔者了解到：鸣鸣很忙拥有十分朴素的经营观，核心就是把货摆满、摆齐、摆对，让加盟商订到想卖的货，让仓库别缺货，让门店营业时间更匹配节假日需求。
再次是效率换利润。当前，行业已从粗放式规模扩张，转向精细化运营比拼，单店盈利与供应链效率成为核心竞争指标。据鸣鸣很忙招股书，截至2025年前三季度门店日均单量较2024年末，从452单提升至481单，单店经营效率取得了有效提升。
对于规模扩展和同店提升二者之间的关系，“开好店才能多开店”是鸣鸣很忙的回答。未来鸣鸣很忙的关键叙事，是在提升万店网络的高效协同运营的基础上，实现效率优势的复制。
零食行业资深观察人士表示，鸣鸣很忙给出了十分务实的经营观，核心就是把货摆满、摆齐、摆对，让门店营业时间更匹配节假日等消费者的需求，让加盟商订到想卖的货，让仓库别缺货，最大限度提升同店效率。
上述优势在财报上体现为业绩的强增长、可持续。公司门店数量2025年末增长约52%，2025年收入同比增长68.2%，年内利润同比增长180.9%。这种收入增速高于开店、利润增速高于收入的数字关系，说明增长不单靠开店拉动，而是运营效率、盈利质量同步提升的结果，增长模式可持续性强。在行业整体增速放缓阶段，鸣鸣很忙通过效率驱动打破内卷，实现市场份额的快速提升。
从财务数据看，2025年公司毛利率为9.8%，同比提高2.2pct，规模扩张同时毛利率不降反升、显著提高。同时，公司预付款项、押金及其他应收款同比下降17.3%至19.36亿元，账面资金同比增长93%至37.44亿元，反映出对上游账期结构持续优化、现金流管理更加稳健，支撑盈利可持续性与库存健康运转。
激活上游重塑渠道价值
打造新零售时代主流货架
鸣鸣很忙的实践，清晰定义了新零售时代 “主流货架” 的本质：以渠道效率为核心，既不依赖同质化低价竞争，也不通过压榨上游换取增长，而是在满足基础消费之上叠加情绪价值，以高效链路为更多优质食品厂商打造更优质的展示平台与市场窗口，让高性价比产品直达消费者。
对比传统渠道，量贩零食模式通过扁平化供应链，可将产品终端价格较线下超市降低约25%，同时保障上下游合理利润。
从竞争逻辑看，鸣鸣很忙成为新零售时代“主流货架”的核心在于“效率”而非“低价”。公司门店300公里范围内的56个仓库、24小时配送、全流程数字化管理，支撑近2.2万家门店高效运转，这种规模化下的精细化运营，用体系化效率降低了综合成本，形成良性循环。
从更长周期来看，量贩零食模式仍有巨大空间。一方面，休闲食品行业规模稳步扩大，为量贩渠道提供持续增长的土壤；另一方面，中国市场地域广阔、层级丰富，量贩模式贴近社区、适应性强，契合下沉市场消费升级趋势。中金公司相关研究显示，量贩零食中长期门店空间预计可达8万-10万家，5年后行业渗透率将从12%提升至25%，增长空间广阔。鸣鸣很忙的核心优势具备可复制、可深化的潜力，将充分分享行业红利。
未来零食饮料零售的竞争，将从“渠道之争”转向“效率之争”。谁能更高效连接供需、更稳定提供质价比、更持续创造体验价值，谁就能获得更高市场份额。鸣鸣很忙以效率为内核，以共赢为导向，用实际业绩与运营体系，定义了新零售时代的主流货架。凭借供应链优势、场景创新与情绪价值供给配资炒股 配资平台，将持续巩固主流货架地位，在万亿零食赛道上兑现长期增长潜力。
文章为作者独立观点，不代表联华证券-杠杆股票平台-股票配资账户观点
